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財聯(lián)社10月14日訊（記者 高艷云）證券業(yè)2025年三季度業(yè)績披露大幕正式拉開，東吳證券率先發(fā)布前三季度業(yè)績預增公告，成為業(yè)內(nèi)首家披露該時段業(yè)績預期的上市券商。

10月14日，東吳證券發(fā)布公告，公司預計2025年前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為27.48億元至30.23億元，同比增加50%至65%。公司稱，財富管理、投資交易等多項業(yè)務收入同比增長，成為推動經(jīng)營業(yè)績持續(xù)提升的重要引擎。

(相關(guān)資料圖)

東吳證券盈利表現(xiàn)及業(yè)務增長邏輯，為觀察行業(yè)整體景氣度提供重要參考，同時諸多賣方研究亦對此做出預判，普遍認為行業(yè)前三季度業(yè)績將超預期增長，多數(shù)認為行業(yè)前三季凈利將實現(xiàn)同比五成以上的增速，第三季單季增速甚至將接近九成。

凈利潤已超去年全年

東吳證券本次業(yè)績預增，不僅顯示出其強勁的增長勢頭，其凈利潤規(guī)模也已超越2024年全年23.66億元的水平。

經(jīng)測算，第三季度，東吳證券預計實現(xiàn)歸母凈利8.17億元至10.91億元，同比增22.54%至63.81%，環(huán)比增速在降14.52%至增14.6%之間。若以第三季歸母凈利中值即9.54億元來看，同比增速為43.2%，季度環(huán)比增速為0.21%。

對于業(yè)績增長的核心驅(qū)動力，東吳證券在公告中明確提及，財富管理、投資交易等多項業(yè)務收入同比增長，成為推動經(jīng)營業(yè)績持續(xù)提升的關(guān)鍵引擎。這一增長邏輯可從半年報數(shù)據(jù)中得到進一步印證。公司2025年半年報顯示，上半年經(jīng)紀業(yè)務實現(xiàn)凈收入8.9億元，同比上升35.7%；自營業(yè)務實現(xiàn)收入同比大幅增長69.69%。

此外，東吳證券表示，前三季度，公司以一流投行建設(shè)為目標，積極搶抓市場機遇，全力做好金融“五篇大文章”，強化合規(guī)風控能力，堅持走特色化經(jīng)營的高質(zhì)量發(fā)展之路，各項業(yè)務穩(wěn)健發(fā)展，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中向好。

值得注意的是，謀求A股上市的東莞證券近期更新招股書中披露三季業(yè)績預告，公司預計今年前三季度營業(yè)總收入同比增44.93%至60.18%，扣非歸母凈利潤同比增長78.26%至97.02%。公司稱業(yè)績增長主要受益于今年以來A股市場震蕩上行，滬深兩市股票基金交易額同比顯著放大，帶動經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入同步提升，主要權(quán)益類指數(shù)上漲也推動公司投資收益明顯增長。

市場回暖為券商業(yè)績筑牢基本面

東吳證券的業(yè)績預增并非個例，而是建立在資本市場整體回暖的堅實基礎(chǔ)之上，前三季度A股日均成交額、IPO募資規(guī)模、兩融余額等核心市場指標同步回暖。

市場成交方面，前三季度，均股基成交額為1.96萬億，同比增112%；第三季度單季為2.5萬億，季度環(huán)比增66%，同比增212%。兩融方面，前三季日均兩融余額為2.12萬億，同比增長49%。

投行方面，前三季A股IPO項目數(shù)為78單，同比增13%，融資額為773億元，同比增61%；第三季IPO為28單，募資合計379.72億元，同比增148%，環(huán)比增77.3%。

資管方面，新發(fā)非貨、權(quán)益基金分別為8956億份、4440億份，同比增5%、183%；第三季度單季新發(fā)非貨、權(quán)益基金分別為3652億份、2036億份，環(huán)比增89%、56%。

自營業(yè)務因權(quán)益市場走勢顯著走好獲益，滬深300上漲17.94%，中證綜合債上漲0.16%；第三季度滬深300上漲17.90%，中證綜合債下跌0.92%。

港股市場方面，聯(lián)交所日均成交2564億港元，同比增126%；新上市公司為69家，同比增53.3%，融資1829.18億港元，同比增229%。

賣方研究集體看多

券商高增業(yè)績已被賣方研究洞悉，紛紛發(fā)表研報予以肯定。

開源證券非銀首席高超預計前三季度上市券商扣非歸母凈利潤同比增53.1%，Q3單季度同比增58%，環(huán)比增1%；招商證券非銀首席鄭積沙預計25Q3上市券商歸母凈利潤1649億元，同比增長59%；西部證券分析師孫寅認為，證券業(yè)前三季累計實現(xiàn)凈利潤或1800億元（中性假設(shè)），同比增55%。

就具體業(yè)務條線來看，鄭積沙在研報中稱，預計25Q3經(jīng)紀、信用、投行、資管收入分別為1244億元、310億元、279億元、324億元，同比分別為87%、26%、28%、-4%。自營業(yè)務方面，預計自營收入同比增長23%至1623億。

對于券商板塊的長期投資價值，賣方研究亦達成共識。

華泰證券沈娟認為，資本市場底層邏輯轉(zhuǎn)變，邁入投融資協(xié)同發(fā)展。資本市場戰(zhàn)略地位提升，各部委及監(jiān)管部門形成政策合力，在引入中長期資金、活躍市場、重視投資者保護中實現(xiàn)著重大變化。低利率時代下的資產(chǎn)配置邏輯重塑，權(quán)益市場收益率提升、波動率下降，機構(gòu)與居民資金加速遷移，也是資本市場底層邏輯轉(zhuǎn)變的重要表現(xiàn)，進而推動券商板塊戰(zhàn)略配置機會的出現(xiàn)。

具體到板塊估值與持倉層面，鄭積沙認為券商板塊公募持倉低、漲幅少、估值仍存上行空間，堅定看好；孫寅稱證券業(yè)景氣上行趨勢未改，仍是年內(nèi)不可多得的相對低估+業(yè)績同比高增的細分資產(chǎn)；華泰證券研報重申券商板塊戰(zhàn)略配置機會，當前是把握券商戰(zhàn)略性修復機會的關(guān)鍵時期。

（財聯(lián)社記者 高艷云）