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【資料圖】

攜程集團（09961）一季度營收及淨利潤雙雙超市場預期，營收92億元（人民幣，下同），同比大增124%，環(huán)比升83%，已超越2019年一季度；淨利潤34億元，去年同期是虧損10億元。

疫情加速了線上化率提升，根據(jù)Fastdata的數(shù)據(jù)，2023年一季度中國旅游預訂在線交易滲透率為60.6%，同比提升2.5個百分點，2019年一季度為38.8%，疫情對線上化率的催化作用非常顯著。受益于此，線上旅行平臺收入端?復蘇快于旅游行業(yè)。OTA企業(yè)通過數(shù)字化節(jié)省客服等人工成本，銷售費用率隨著收入回復有所下降，整體利潤彈性高于收入。

展望未來，暑期旺季降至，跨省游、出境游、?休閑游等旅游需求有望釋放，二季度業(yè)績有望延續(xù)高增長趨勢。五一期間，攜程作為行業(yè)龍頭業(yè)務數(shù)據(jù)優(yōu)于行業(yè)平均，五一小長假公司境內日均酒店預訂量及日均機票預訂量較2019年同期分別增加70%和25%，平均出境機票量和酒店預訂量分別恢復至2019年同期60%和80%。

五一后旅游恢復勢頭保持，尤其是短途游，對公司暑期、十一黃金周旺季訂單持續(xù)增長保持樂觀。公司最新收盤價274.6元（截至6月21日）對應23/24財年預測PE為22.6/19.9倍，2003-2019年公司PE估值中樞區(qū)間為23-45倍，當下估值仍具備擴張空間，建議投資者可逢低部署。

（作者為招商永隆銀行證券分析師、證監(jiān)會持牌人士，并無持有上述股份）