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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 張賽男 上海報(bào)道

常態(tài)化退市機(jī)制見(jiàn)成效。

(資料圖)

本周，退市未來(lái)、退市中昌、退市輔仁、退市運(yùn)盛等4家財(cái)務(wù)類(lèi)退市公司的十五個(gè)交易日退市整理期結(jié)束，正式從上交所摘牌退市。

隨著全面注冊(cè)制改革的逐步推進(jìn)，退市制度也在同步優(yōu)化。近些年，上市公司退市數(shù)量也趨于增長(zhǎng)。僅上交所而言，2022年，滬市有18家公司強(qiáng)制退市；2023年以來(lái)不到半年間，已有14家公司強(qiáng)制退市。

出清“僵尸企業(yè)”

在退市數(shù)量增長(zhǎng)的同時(shí)，A股退市渠道也在不斷拓寬，除前述4家公司為財(cái)務(wù)類(lèi)退市外，*ST凱樂(lè)等8家公司為交易類(lèi)退市。退市紫晶、退市澤達(dá)為重大違法類(lèi)退市，已進(jìn)入退市整理期，預(yù)計(jì)至6月30日結(jié)束。需要關(guān)注的是，兩家公司因欺詐發(fā)行退市后將不得申請(qǐng)重新上市。

從上述被退市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，多數(shù)企業(yè)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)交織。以面值退市公司為例，表面上是市場(chǎng)投資者用“腳”投票，發(fā)揮市場(chǎng)選擇功能，但背后是公司內(nèi)外交困，只是被市場(chǎng)以面值退市的方式提前出清。目前，2023年滬市面值退市的8家公司，均已被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示，絕大多數(shù)公司同時(shí)觸及財(cái)務(wù)類(lèi)或者重大違法類(lèi)等多重退市風(fēng)險(xiǎn)。

值得注意的是，上述被退市企業(yè)或者控股股東等“關(guān)鍵少數(shù)”往往也存在違規(guī)行為。

2022年，滬市有18家公司強(qiáng)制退市，多家公司的退市主因系惡性違規(guī)，財(cái)務(wù)造假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保等問(wèn)題頻發(fā)。如，退市新億、退市濟(jì)堂、退市易見(jiàn)存在財(cái)務(wù)造假問(wèn)題，退市拉夏、退市濟(jì)堂、退市海醫(yī)曾發(fā)生資金占用，退市新億、退市中新、退市濟(jì)堂還涉及違規(guī)擔(dān)保。

對(duì)于這類(lèi)公司，監(jiān)管進(jìn)行了嚴(yán)肅追責(zé)。已有8家公司收到了證監(jiān)會(huì)的行政處罰或行政監(jiān)管措施，共有15家公司收到交易所的30份紀(jì)律處分或監(jiān)管措施決定，其中出現(xiàn)惡性違規(guī)的公司均被公開(kāi)譴責(zé)，不少實(shí)際控制人及主要責(zé)任人被予以公開(kāi)認(rèn)定。據(jù)證監(jiān)會(huì)的通報(bào)，2022年證監(jiān)會(huì)辦理案件603件，其中重大案件136件，向公安機(jī)關(guān)移送涉嫌犯罪案件和通報(bào)線索123件，案件查實(shí)率達(dá)到90%。

落實(shí)立體追責(zé)要求

在澤達(dá)易盛、紫晶存儲(chǔ)的退市處置中，監(jiān)管落實(shí)立體追責(zé)理念體現(xiàn)得最為明顯。4月21日，證監(jiān)會(huì)作出行政處罰決定，對(duì)兩公司及多名董監(jiān)高及相關(guān)責(zé)任人員進(jìn)行行政處罰，并對(duì)相關(guān)人員采取證券市場(chǎng)進(jìn)入措施。上交所同日跟進(jìn)紀(jì)律處分決定，對(duì)公司公開(kāi)譴責(zé)的同時(shí)，對(duì)控股股東、董事長(zhǎng)等作出公開(kāi)認(rèn)定終身不適合擔(dān)任董監(jiān)高的頂格處理。

據(jù)悉，證監(jiān)會(huì)還統(tǒng)籌推進(jìn)刑事追責(zé)，加強(qiáng)與公安機(jī)關(guān)的溝通協(xié)調(diào)，對(duì)涉嫌刑事犯罪的當(dāng)事人依法及時(shí)移送公安機(jī)關(guān)處理，推動(dòng)案件刑事追責(zé)工作。

民事追責(zé)也是資本市場(chǎng)法律責(zé)任體系的重要組成部分，目前正在積極推進(jìn)。據(jù)了解，*ST紫晶適格投資者賠償工作已經(jīng)啟動(dòng)，10億元先行賠付專(zhuān)項(xiàng)基金已就位。上海金融法院已收到*ST澤達(dá)普通代表人訴訟起訴材料，中證中小投資者服務(wù)中心發(fā)布公告，表示密切關(guān)注普通代表人訴訟進(jìn)展，并將依法接受投資者特別授權(quán)，申請(qǐng)參加該案并轉(zhuǎn)換特別代表人訴訟。

接近監(jiān)管的分析人士指出，“全面注冊(cè)制下，違規(guī)公司‘一退了之’早已是過(guò)去式，‘首惡’已不可能逍遙法外。退市不代表上市期間涉嫌財(cái)務(wù)造假的違規(guī)事項(xiàng)就已告一段落，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)推進(jìn)并依規(guī)作出行政處罰決定。交易所也充分關(guān)注行政處罰動(dòng)向，對(duì)公司上市期間存在的違規(guī)行為及時(shí)跟進(jìn)紀(jì)律處分。”

同時(shí)，相關(guān)公司該履行的民事責(zé)任更不會(huì)因?yàn)橥耸小耙还P勾銷(xiāo)”。如*ST龐大2020年-2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)未達(dá)到重整投資人3年累計(jì)歸母凈利潤(rùn)不低于35億元的業(yè)績(jī)承諾標(biāo)準(zhǔn)，重整投資人應(yīng)當(dāng)在2022 年年報(bào)披露后三個(gè)月內(nèi)向公司以現(xiàn)金方式予以補(bǔ)足。

“上述重整業(yè)績(jī)承諾及履行義務(wù)不因公司退市而免除，重整投資人仍應(yīng)當(dāng)履行相關(guān)承諾。重整投資人未按約定及時(shí)履行承諾的，上市公司及其董事、監(jiān)事、高管應(yīng)當(dāng)積極采取措施，維護(hù)公司合法權(quán)益。如果公司存在信息披露違法行為被證監(jiān)會(huì)作出行政處罰，投資者因此造成損失的，投資者可以自己受到虛假陳述侵害為由，通過(guò)司法途徑尋求民事救濟(jì)或賠償。”前述接近監(jiān)管的分析人士表示。