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(資料圖)

事件概述

公司發(fā)布2023 年半年度報(bào)告：公司2023 上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.05 億元（+8.09%）、歸母凈利潤1.09 億元（+40.61%）、扣非歸母凈利潤1.01 億元（+37.13%）。公司2023Q2 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.11 億元（+10.34%）、歸母凈利潤0.57 億元（+140.93%）、扣非歸母凈利潤0.55 億元（+161.72%）。

核心銷售產(chǎn)品高增長，市場競爭格局良好

2023 年上半年，公司核心銷售產(chǎn)品“愛廷玖”鹽酸達(dá)泊西汀片和和胃整腸丸銷售收入實(shí)現(xiàn)較大幅度增長，市場競爭格局良好：兩性健康用藥實(shí)現(xiàn)銷售收入1.43 億元（+36.15%）、腸胃用藥實(shí)現(xiàn)銷售收入0.96 億元（+55.80%）；沃麗汀銷售收入略微有所下滑：眼科用藥實(shí)現(xiàn)銷售收入0.84 億元（-1.90%）。

挖掘臨床差異化產(chǎn)品，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣

公司于2023 年2 月收購博創(chuàng)園 50%股權(quán)，從而獲得CKBA 全球創(chuàng)新小分子藥物，CKBA 軟膏于2023 年 7 月順利獲批開展白癜風(fēng)適應(yīng)癥的2 期臨床，未來有望為公司打造新的利潤增長點(diǎn)，推動公司長遠(yuǎn)發(fā)展；公司于2023 年7 月發(fā)布公告擬收購泰國和胃全套生產(chǎn)技術(shù)，未來和胃整腸丸將成為公司的自有OTC 藥品，我們認(rèn)為在提升整體產(chǎn)能之后，未來將為公司發(fā)展增添新驅(qū)動力。

投資建議

調(diào)整2023-2025 年公司盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)公司2023-2025 年?duì)I業(yè)收入分別為9.46/11.65/13.44 億元（ 前值分別為10.12/12.83/15.45 億元）， 2023-2025 年EPS 分別為0.62/0.84/1.10 元（前值分別為0.70/0.99/1.31 元），對應(yīng)2023 年8 月28 號18.20 元/股股價(jià)，2023-2025 年P(guān)E 分別為29/22/17X，維持“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

產(chǎn)品推進(jìn)及研發(fā)效果不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新藥上市進(jìn)度及上市后市場表現(xiàn)不及預(yù)期；代理業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)