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晨鳴紙業(yè)（000488）2023年半年度董事會經營評述內容如下：

(相關資料圖)

一、報告期內公司從事的主要業(yè)務

（一）行業(yè)情況

根據中國證監(jiān)會頒布的《上市公司行業(yè)分類指引（2012年修訂）》，公司所處行業(yè)為“C22造紙和紙制品業(yè)”。造紙行業(yè)是與國民經濟和社會發(fā)展關系密切并具有可持續(xù)發(fā)展特點的重要基礎原材料產業(yè)，其產業(yè)關聯度強，市場容量大，紙張產品廣泛用于文化傳播、人民生活和工農業(yè)及國防等各個領域，涉及林業(yè)、農業(yè)、機械制造、化工、熱電、環(huán)保等產業(yè)，對上下游產業(yè)經濟有著重要的拉動作用。作為典型的中游制造業(yè)，造紙行業(yè)呈現出“長鏈條、重資產、需求多樣”的行業(yè)特征，上游原材料價格的波動將直接影響企業(yè)的生產經營成本，頭部企業(yè)紛紛布局漿紙一體化戰(zhàn)略，搶占原材料制高點，掌握市場主動權。近年來，“禁廢令”“能耗雙控”等政策的實施，環(huán)保壓力和激烈的市場競爭使得行業(yè)門檻進一步提高，具備規(guī)模優(yōu)勢、林木資源、資金和技術實力的造紙企業(yè)逐漸占據市場主導地位，落后產能不斷被清出，根據中國造紙協(xié)會調查資料，我國紙及紙板生產企業(yè)數量從2012年的約3,500家下降至2022年的約2,500家，產量超100萬噸以上的生產企業(yè)從14家增加至27家，行業(yè)集中度進一步提高。

2023年上半年，對造紙行業(yè)而言，一方面，受俄烏沖突擾動、歐美高通脹壓力持續(xù)等因素影響，世界經濟復蘇乏力，宏觀經濟下行壓力較大，終端消費需求不足；另一方面，漿紙產能持續(xù)釋放，行業(yè)供給壓力居高不下，供需失衡致使機制紙價格及銷量深受抑制，造紙行業(yè)遭遇低谷期。據國家統(tǒng)計局數據顯示，2023年1-6月造紙和紙制品業(yè)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤總額為人民幣120.4億元，同比下降了44.6%。隨著宏觀經濟秩序恢復常態(tài)化運行，一系列擴內需促消費政策落地顯效，下游需求將逐步回暖，造紙行業(yè)盈利水平及行業(yè)景氣度有望實現修復。

（二）業(yè)務概況

一直以來，公司牢牢堅持綠色、低碳、循環(huán)、可持續(xù)發(fā)展的總基調，聚焦制漿、造紙主業(yè)發(fā)展，大力實施創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略，堅持漿紙一體化發(fā)展戰(zhàn)略，構建北有壽光、中有黃岡、南有湛江的三大生產基地格局。目前，公司在山東、廣東、湖北、江西、吉林等地建有生產基地，年漿紙產能達1,100萬噸，是國內首家實現制漿與造紙產能相平衡的造紙企業(yè)。報告期內，機制紙業(yè)務是公司收入和利潤的主要來源，主營業(yè)務及采購、生產、營銷、研發(fā)等經營模式均未發(fā)生重大變化。2023年上半年，受宏觀經濟環(huán)境影響，下游需求偏弱，導致公司機制紙銷量和價格同比下降較大，尤其是白卡紙市場價格持續(xù)下滑，對公司效益影響較大；雖然木漿、木片和能源等原輔材料價格在報告期內呈下降趨勢，但受成本端改善相對滯后影響，機制紙成本同比仍高于去年同期，企業(yè)利潤空間受到嚴重擠壓。下一步，公司將通過調整漿紙產品結構，增加高附加值產品開發(fā)，提高資產利用率，夯實海外市場渠道等方面提質增效；同時，隨著宏觀經濟形勢的好轉，下游需求逐步回暖，公司盈利情況將會得到有效修復。

（三）產品情況

作為國內造紙行業(yè)頭部企業(yè)，公司高度重視技術研發(fā)和品牌效益，擁有全球規(guī)模最大、工藝裝備最先進的制漿造紙生產線，機制紙產品涵蓋文化紙、銅版紙、白卡紙、復印紙、工業(yè)用紙、特種紙、生活紙等7個系列200多個品種，擁有“晨鳴云鏡”、“晨鳴云獅”、“晨鳴雪鯊”、“晨鳴雪鷹”、“晨鳴共好”、“星之戀”等知名品牌。報告期內，公司70g、80g云鏡、云豹靜電復印紙成功入選2023年“山東制造-齊魯精品”，品牌美譽度不斷提升。

二、按香港聯交所上市規(guī)則披露的資金流動性及財政資源、資本結構分析

于2023年6月30日，本集團流動比率為62.61%，速動比率為49.20%，資產負債率（即總負債除以總資產）為72.28%。

本集團資金需求無明顯季節(jié)性規(guī)律。

本集團資金來源主要是經營活動產生的現金流入以及向金融機構借款等。

于2023年6月30日，本集團銀行借款總額為人民幣414.83億元（上年度末，本集團銀行借款總額為人民幣422.88億元，公司債為人民幣3.50億元）。

為加強財務管理，本集團在現金和資金管理方面建立健全了嚴格的內部控制制度。本集團資金流動性和償債能力均處于良好狀態(tài)。于2023年6月30日，本集團員工人數為10,364人，2023年上半年員工工資總額為人民幣54,595.45萬元（2022年度本集團員工人數為10,855人，2022年度員工工資總額為人民幣122,523.95萬元）。

公司2023年下半年未有重大投資項目。

公司現有的銀行存款主要目的是為生產經營、工程項目及科研開發(fā)投入作資金準備。

二、核心競爭力分析

公司歷經60多年的創(chuàng)新發(fā)展，締造了強大的品牌影響力，培育了堅實的綜合競爭力，通過構建供應鏈，推動產能升級，提升研發(fā)實力，提高核心競爭力，報告期內公司核心競爭力未發(fā)生重大變化，具體如下：

1、漿紙一體化優(yōu)勢

公司堅定不移實施漿紙一體化戰(zhàn)略，目前在壽光、湛江、黃岡等主要生產基地均配有化學漿生產線，木漿總產能達430萬噸，是國內首家基本實現木漿自給自足的現代化大型造紙企業(yè)。完整的供應鏈在為公司構筑成本優(yōu)勢的同時也保障了上游原料端的安全性、穩(wěn)定性、優(yōu)質性，為企業(yè)保持長期競爭力提供了有力支撐。

2、規(guī)模優(yōu)勢

造紙行業(yè)是典型的資金密集和技術密集型行業(yè)，遵循規(guī)模經濟規(guī)律。公司是中國造紙行業(yè)頭部企業(yè)，在華南、華中、華北、東北主要市場均設有大型生產基地，年漿、紙產能達1,100萬噸，合理的生產規(guī)模造就了企業(yè)的邊際成本優(yōu)勢。同時，公司依托規(guī)模優(yōu)勢配套建設國際化物流中心及鐵路專用線、碼頭，打造了涵蓋集裝箱運輸、保稅倉儲、中轉及場站儲存等的綜合性物流服務平臺，實現了物流效率的提升和物流成本的穩(wěn)定。

3、產品優(yōu)勢

公司是造紙行業(yè)內產品種類最多、最齊全的企業(yè)，產品系列涵蓋文化紙、白卡紙、銅版紙、復印紙、生活紙、熱敏紙等，主要產品市場占有率均位居全國前列。公司高度重視技術研發(fā)，通過引進國際最先進的制漿造紙技術和設備，堅持技術革新和工藝流程優(yōu)化助力產品質量提升和結構升級，不斷提高晨鳴品牌價值，擴大品牌效益。

4、產業(yè)布局優(yōu)勢

公司緊緊圍繞漿紙一體化戰(zhàn)略整合資源，將生產基地植根于核心目標市場，推動各區(qū)域協(xié)調聯動共同發(fā)展。目前，公司以市場為導向，在山東、廣東、湖北、江西、吉林等地建有生產基地，全部產品實現近距離銷售，在提升服務效率的同時大大降低了運輸成本，實現了企業(yè)與用戶的―雙贏。

5、技術裝備優(yōu)勢

公司高度重視技術裝備的配套與更新，積極推進設備技術升級換代，現擁有全球規(guī)模最大、工藝裝備最先進的制漿造紙生產線，主要生產設備均引進國際知名的芬蘭美卓、維美德、德國福伊特、奧地利安德里茲等廠商，達到國際先進水平，確保了生產效率和產品質量。

6、科研創(chuàng)新優(yōu)勢

公司擁有國家企業(yè)技術中心、博士后科研工作站、國家認可CNAS漿紙檢測中心等科研機構。與此同時，積極與國內知名高校和科研院所開展深度產學研合作，不斷提升技術創(chuàng)新能力和科學研發(fā)水平，開發(fā)出一系列科技含量高、附加值高的新產品和企業(yè)的專有技術。公司及旗下湛江晨鳴、壽光美倫、江西晨鳴、吉林晨鳴、黃岡晨鳴均為高新技術企業(yè)。截至報告期末，公司已獲得國家專利授權400余項，其中發(fā)明專利39項，國家新產品7項，省級以上科技進步獎16項，承擔國家科技項目5項、省級技術創(chuàng)新項目70項，在全國同行業(yè)率先通過ISO9001質量體系認證、ISO14001環(huán)保體系認證和FSC-COC國際森林體系認證。

7、團隊管理優(yōu)勢

公司人才結構完善合理且經驗豐富，囊括生產、技術、銷售、財務、法律等多方面高端人才，人才結構較為合理。公司在開展業(yè)務的過程中，穩(wěn)定的核心團隊創(chuàng)造了適合公司發(fā)展的企業(yè)文化，并將具有行業(yè)特點的管理經驗內生化，形成了管理與文化相融合的團隊優(yōu)勢，能夠準確把握行業(yè)發(fā)展趨勢。同時，公司重視人才儲備和培養(yǎng)機制建設，憑借先進的經營理念和廣闊的發(fā)展空間，吸引了一批高素質的專業(yè)人才，提升了人力資本建設水平，為公司長期的持續(xù)發(fā)展提供了有力保障。

8、環(huán)保治理優(yōu)勢

公司積極踐行“綠水青山就是金山銀山”理念，秉持“綠色發(fā)展、環(huán)保先行”的發(fā)展思路，始終將環(huán)保作為“生命工程”來抓，堅持清潔生產和資源循環(huán)利用的綠色發(fā)展模式，切實扛起環(huán)保主體責任。近年來，公司及子公司累計環(huán)保投入了80多億元，投資建設了堿回收系統(tǒng)、中段水處理系統(tǒng)、中水回用系統(tǒng)、白水回收系統(tǒng)、黑液綜合利用系統(tǒng)等污染治理設施，各項環(huán)保指標走在全國乃至世界前列。目前，公司采用世界最先進的“超濾膜+反滲透膜”工藝，建設中水回用膜處理項目，是國內造紙行業(yè)規(guī)模最大的中水回用項目，中水回用率行業(yè)領先，每天可節(jié)約清水數十萬立方。同時響應“雙碳”政策，積極引入光伏發(fā)電、生物質發(fā)電，不斷優(yōu)化能源結構，提高低碳生產水平。

三、公司面臨的風險和應對措施

1、宏觀經濟政策風險

造紙行業(yè)作為基礎原材料工業(yè)，受到國家產業(yè)政策的支持。近年來，為優(yōu)化產業(yè)結構，提升產品技術水平，節(jié)能減排和淘汰落后產能，相關主管部門頒布了《造紙產業(yè)發(fā)展政策》等一系列相關政策法規(guī)，隨著我國經濟的不斷發(fā)展，未來造紙產業(yè)政策還可能進一步進行調整。此外，財政、金融政策、銀行利率、進出口政策也存在進行調整的可能。上述產業(yè)政策及相關政策的調整都將對公司的經營和發(fā)展產生影響。

針對上述風險，公司將密切關注國家產業(yè)政策，聚焦制漿造紙主業(yè)發(fā)展，堅持創(chuàng)新驅動戰(zhàn)略，全面優(yōu)化產業(yè)結構和區(qū)域布局，構建協(xié)同高效的產業(yè)體系，實現經營業(yè)績穩(wěn)步提升；同時，持續(xù)加強精益管理，拓寬融資渠道，控制成本費用，提高公司運行質量，以應對宏觀經濟政策調整產生的風險。

2、環(huán)保風險

建立綠色紙業(yè)是行業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向。近年來環(huán)保要求日趨嚴格，相關主管部門先后出臺了《中國造紙工業(yè)可持續(xù)發(fā)展白皮書》、《關于加快建立健全綠色低碳循環(huán)發(fā)展經濟體系的指導意見》、《關于加快推動制造服務業(yè)高質量發(fā)展的意見》、《造紙行業(yè)“十四五”及中長期高質量發(fā)展綱要》等政策，倡導循環(huán)、低碳、綠色經濟，實現高質量發(fā)展。隨著國家環(huán)保標準的提高，將使行業(yè)企業(yè)對污染治理的投入進一步增加，短期內提高公司經營成本。

針對上述風險，公司積極響應國家“雙碳”政策的號召，秉承“綠色發(fā)展、環(huán)保先行”的發(fā)展思路，清潔生產，廣泛采用節(jié)能減排新技術，切實保證公司廢棄物達標排放。目前，公司采用世界最先進的“超濾膜+反滲透膜”工藝，建成中水回用膜處理項目，中水回用率達到75%以上，回用水質達到飲用水標準，每天可節(jié)約清水17萬立方。同時，公司積極探索創(chuàng)新資源綜合利用、產業(yè)循環(huán)發(fā)展模式，構筑了“資源-產品-再生資源”三大循環(huán)經濟生態(tài)鏈。

3、原材料價格波動風險

造紙行業(yè)主要原材料為木漿和木片，我國木材資源相對短缺，木漿及木片的對外依存度較高，使得造紙行業(yè)的發(fā)展受制于國際木漿及木片價格的波動。如果原材料價格出現大幅波動的情形，將對造紙企業(yè)生產成本的控制帶來不確定性，影響企業(yè)經營業(yè)績。

針對上述風險，公司堅持漿紙一體化全產業(yè)鏈戰(zhàn)略布局，在壽光、湛江、黃岡等生產基地均配有木漿生產線，保障了上游原料端的穩(wěn)定性；與此同時，公司建立了較為完善的供應鏈管理機制，實行源頭采購，緊跟原材料市場的價格走勢，提高市場研判能力，以最大限度熨平原料價格波動對企業(yè)帶來的影響。

4、市場競爭加劇風險

盡管造紙行業(yè)在經過多輪環(huán)保政策整肅后，落后產能加速淘汰，行業(yè)格局得到優(yōu)化，集中度進一步提升。但企業(yè)數量多、部分產品產能結構性和階段性過剩、中低端產品居多、產品同質化的情況依然存在。2023年上半年，受宏觀經濟環(huán)境影響，機制紙市場需求轉弱，市場競爭進一步加劇。

針對上述風險，公司持續(xù)推進技術革新和改造，不斷提高公司生產裝備水平、加工設計水平和工藝水平，實現精益生產，提升產品品質，創(chuàng)造品牌效益；同時，公司堅持以市場為導向，生產適銷對路的產品，滿足多元化需求，努力形成高、精、特、差異化及個性化的產品結構，提升產品附加值，提高企業(yè)盈利水平。

5、融資租賃業(yè)務風險

如果融資租賃業(yè)務的承租人因各種原因未能及時足額支付租金，出現掠奪式使用設備或其他短期行為，可能給公司造成損失。雖然該等租金不能回收的風險很小，公司也將按照會計政策要求計提壞賬準備，但若該等款項不能及時收回，則可能給公司帶來壞賬風險。

對此，晨鳴租賃對融資租賃業(yè)務有著全方位的風險防控舉措，抗風險能力較強，違約風險較小。當前，公司聚焦制漿造紙主業(yè)發(fā)展，持續(xù)壓縮融資租賃業(yè)務規(guī)模，截至報告期末，晨鳴租賃投放余額降至55.01億元。受宏觀經濟環(huán)境疲軟等多方面因素影響，晨鳴租賃部分應收融資租賃款出現逾期，其中逾期本金17.81億元，已計提撥備6.89億元，撥備覆蓋率38.69%，且已通過訴訟查封部分資產。公司正通過控制底層資產、訴訟查封、追償擔保人、債務重組等多種方式清收，總體風險可控。