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8月28日，絕味食品發(fā)布2023年半年報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入37億元，同比增長10.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.42億元，同比增長145.55%。

【資料圖】

半年37億元的營收已經(jīng)是絕味食品歷史最好水平，但2.42億元的歸母凈利潤卻不到之前高點(diǎn)的一半。

絕味食品的利潤哪去了？

【成本高居不下】

這年頭，做鴨也不容易。

透過絕味食品的財(cái)報(bào)可知，鴨副等原材料是公司最大的成本項(xiàng)，占到總成本的七成以上。與此同時(shí)，產(chǎn)品利潤空間也比較有限，毛利率長期維持在30%上下。這兩點(diǎn)同時(shí)存在就從根本上決定了絕味對(duì)鴨副等原材料的價(jià)格比較敏感，1%的原材料漲價(jià)投射到財(cái)報(bào)上可能就會(huì)有2%的利潤被吃掉。

2022年，鴨周期上行，鴨副價(jià)格隨之走高，其中鴨脖年內(nèi)上漲27.5%。據(jù)華西證券統(tǒng)計(jì)，到今年一季度，行情徹底瘋狂，鴨脖價(jià)格從年初的15.3元/kg快速上漲至27.25元/kg，漲幅近80%。

今年上半年，絕味食品的毛利率跌至23.31%。如果不是公司通過大幅削減費(fèi)用支出的方式來增厚利潤，那么半年報(bào)恐怕會(huì)更加難看。

二季度之后，鴨副產(chǎn)品價(jià)格下探，絕味利潤出現(xiàn)邊際改善。但從現(xiàn)實(shí)情況來看，下半年利潤繼續(xù)向上修復(fù)的空間可能并不大。

鴨類全產(chǎn)業(yè)鏈生長周期大約是14個(gè)月，如果從父母代孵化開始計(jì)算，那么商品代供給放量大約需要8-9個(gè)月。今年四月份鴨價(jià)回落是因?yàn)槿ツ甓径扔写罅咳怿喖型懂a(chǎn)，而去年三、四季度投產(chǎn)較少，這意味著今年下半年產(chǎn)量基本不會(huì)有大的改觀。

另一方面，飼料成本中樞的抬升也決定了肉鴨價(jià)格很難再回到之前的水平。

光大證券做過測算，對(duì)于肉毛鴨而言，鴨苗價(jià)格上漲大約貢獻(xiàn)成本增量的60%，飼料價(jià)格上漲大約貢獻(xiàn)成本增量的40%。過去幾年，全球放水在很大程度上推高了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，加上國際政治沖突和自然災(zāi)害，糧食行情一路向上。

以豆粕為例，現(xiàn)貨價(jià)格從2019年的不到3000元/噸一路漲至2022年最高價(jià)超5600元/噸。今年一季度短暫下跌到4000元/噸以下，二季度又拉了起來，重新站上5000元/噸。

去年以來，絕味食品、周黑鴨等均通過數(shù)次提價(jià)來對(duì)抗日益攀升的成本。但繼續(xù)漲價(jià)勢必會(huì)影響終端消費(fèi)體驗(yàn)。

一面是降不下來的成本，一面是提不上去的價(jià)格，兩頭擠壓，要想擴(kuò)大利潤空間就比較難了，更何況公司還面臨其他問題的擾動(dòng)。